采用历史数据计算贝塔系数时，如果公司经营风险或财务杠杆发生显著变化，直接使用历史贝塔系数可能无法准确反映未来的风险水平。

历史贝塔系数假设公司过去的风险特征会延续到未来。如果公司的业务结构、杠杆率或市场环境发生重大变化，历史贝塔系数将失效，需要进行调整或使用其他方法。